2023年7月10日，南京，消费者在一家超市购物。

国家统计局周三发布数据显示，7月份，中国消费者价格指数（CPI）同比下降0.3%，增速较上月回落0.3个百分点，为2021年3月以来首次负增长。工业品出厂价格（PPI）同比下降4.4%，降幅较上月收窄1.0个百分点。

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数据发布前，界面新闻采集的七家机构预测中值显示，7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨下降4.2%。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青对界面新闻表示，尽管7月猪肉价格基本企稳，但在上年同期价格大幅走高的影响下，当月猪肉价格同比降幅显著扩大。另外，7月蔬菜供应充足，价格水平有所下行，加之上年同期价格基数同样大幅走高，当月蔬菜价格同比涨幅也有明显回落。

“在上述两项波动较大、权重较高的食品价格走势带动下，7月食品价格同比涨幅明显收窄，进而带动CPI同比降至通缩区间。”他说。

非食品方面，王青表示，受近期国际油价上行带动，国内成品油价格连续调升，7月同比跌幅有所收窄，这对当月CPI同比下行起到一定缓解作用。

国家统计局也表示，CPI同比由平转降，主要是受上年同期对比基数较高影响。其中，食品价格由上月上涨2.3%转为下降1.7%，影响CPI下降约0.31个百分点。食品中，猪肉价格下降26.0%，降幅比上月扩大18.8个百分点；鲜菜价格由上月上涨10.8%转为下降1.5%。非食品价格则由上月下降0.6%转为持平，其中，旅游价格同比增长13.1%，涨幅比上月扩大6.7个百分点，交通工具用燃料价格同比下降13.2%，跌幅比上月收窄4.4个百分点。不包括食品和能源的核心CPI同比增长0.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。

“总体看，CPI同比回落是阶段性的。下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI有望逐步回升。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟在新闻稿中称。

分析师也表示，CPI同比负增长很可能是暂时的。伴随猪肉、蔬菜及成品油价格同比回升，CPI有望回归正增长。

“在经济总体上延续复苏势头、广义货币（M2）增速保持两位数较快增长的背景下，接下来CPI持续处于通缩的风险很小。”王青说。

财信研究院副院长伍超明表示，7月CPI将是年内最低点，后续能源价格回升和猪价企稳都将推动CPI同比增速回升。但8月和9月CPI同比负增长的概率仍然较大，主要是因为去年三季度食品价格基数较高，将对今年三季度CPI同比构成一定压制。

PPI同比虽然连续10个月负增长，但跌幅较上月有所收窄，为七个月来首次。分析师表示，这主要是受部分行业需求改善及国际大宗商品价格企稳回升的提振。

统计局数据显示，7月，主要行业价格中，石油和天然气开采业下降21.5%，收窄4.1个百分点；煤炭开采和洗选业下降19.1%，收窄0.2个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业下降18.3%，收窄1.8个百分点；化学原料和化学制品制造业下降14.2%，收窄0.7个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业下降10.6%，收窄5.4个百分点；有色金属冶炼和压延加工业下降1.0%，收窄6.2个百分点。上述六个行业合计影响PPI同比下降约3.21个百分点，占总降幅的七成多，较上月影响减少0.87个百分点。

伍超明表示，7月份PPI同比中，翘尾因素较6月份提高1.2个百分点，是PPI见底回升的主要推动力量。另外，受大宗商品价格上涨影响，7月制造业采购经理人指数（PMI）中的原材料购进价格指数较上月大幅提高7.4个百分点，进入扩张区间，也有利于PPI的提升。

往后看，他认为，年内PPI同比已于6月见底，此后将处于逐步回升过程，尤其是基建投资需求持续释放将对国内工业品价格形成支撑。不过，由于房地产投资负增长的拖累，今年全年PPI仍将录得负增长。

植信投资研究院高级研究员丁宇佳也表示，随着国内逆周期调节力度加大，宽信用将为PPI创造良好的修复环境，下半年PPI环比将逐步改善，同比降幅也会随着翘尾因素阶梯式抬升趋于收敛。不过，外需下行叠加内需弱复苏或制约年内PPI修复幅度，同比转正较难。