千亿市值中药龙头片仔癀(600436)4月15日公布2022年年报，去年公司实现营收86.94亿元，同比增长8.38%；净利润24.72亿元，同比增长1.66%。同时，片仔癀拟向全体股东每10股派12.5元。

2023年片仔癀业绩重回升轨。一季报显示，今年一季度片仔癀实现营业收入26.3亿元，同比增长11.98%；净利润7.7亿元，同比增长11.66%。

近年来中医药行业进入政策红利释放期，如何进一步借力政策实现高质量发展，片仔癀认为，首先要布局中药创新药、化药创新药、经典名方及高质量仿制药的开发；同时迈开“强链、延链、补链”步伐，积极打造除片仔癀和安宫牛黄丸外更多过亿单品，2023年重点发力“两片两膏两霜”大单品。

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业绩保持稳健增长

最新年报显示，片仔癀主营业务分为医药制造业、医药流通业及化妆品业等。梳理过往年报，片仔癀营业收入一直保持稳定增长，去年实现营收86.94亿元，同比增长8.38%，创造历史新高。

整体业绩保持稳健外，片仔癀各业务板块亮点不少。分行业看，2022年医药制造业收入为38.13亿元，毛利率78.7%；医药流通收入为40.59亿元，毛利率13.78%，医药流通业务继续保持稳定发展；化妆品收入6.34亿元，毛利率60.6%。

值得注意的是，化妆品板块是片仔癀除“医药制造业”外毛利率最高的板块，也是近年来片仔癀重点转型的方向。

片仔癀在年报中透露，依国企改革三年行动要求，公司积极推进子公司片仔癀化妆品的分拆上市进程。子公司片仔癀化妆品已逐步开展上市前的业务整合工作，根据IPO企业独立性、规范性要求，2021年4月完成研发业务端的收购，并在2022年5月完成销售业务端的转移，实现其在研发和销售的业务独立。

利润方面，2022年片仔癀利润保持稳定，全年实现净利润24.72亿元，同比增长1.66%，创造历史新高。此外，年报提出利润分配预案，拟向全体股东每10股派12.5元，合计派发7.54亿元，占同期净利润比例达30.5%。

就业绩增长因素，片仔癀表示，主要是努力调控营销渠道，夯实市场基础，持续深入实施“多核驱动，双向发展”战略，巩固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极，着力打造核心系列品种爆款产品；对内夯实基础挖掘潜力打造新增长极；对外寻求上下游、左右侧的产业拓展。

研发持续发力

为进一步提升核心竞争力，片仔癀近年来推进“多核驱动，双向发展”战略，即持续巩固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极，推动片仔癀化妆品产业再升级，着力打造核心系列品种爆款产品。

具体来看，以核心产品的片仔癀为代表的肝病用药，去年实现营收35.92亿元，毛利率达80.9%；以片仔癀牌安宫牛黄丸为代表的心脑血管用药去年实现营收1.66亿元，同比大增72.24%，毛利率达47.15%，业绩新增长极趋势已成。

去年来片仔癀持续开拓安宫牛黄丸市场，在拓展双天然片仔癀牌安宫牛黄丸销售布局的同时，今年进一步推动天然麝香（体培牛黄）规格的片仔癀牌安宫牛黄丸上市，丰富产品线。

核心产品片仔癀方面，去年公司继续聚焦片仔癀等优势品种二次开发，开展相关临床研究10余项，重点推进片仔癀围绕抗肿瘤的临床研究，加快推进片仔癀增加治疗肝癌功能主治和片仔癀用于肝癌切除术后患者减少复发临床研究病例的入组，为后续片仔癀增加新适应症奠定坚实基础。

新药研发管线上片仔癀持续投入，去年片仔癀研发费用达2.3亿元，同比增长15.3%，研发投入占营业收入比例为2.65%。

研发驱动下，去年来片仔癀新增两个品种获批生产许可，并完成首次批量生产；分别为用于预防静脉血栓栓塞的化药4类药品阿哌沙班片和用于缓解慢性特发性荨麻疹及过敏性鼻炎的全身及局部症状的化药3类药品地氯雷他定口服溶液。

同时，去年片仔癀新增立项4个新药项目，加快推进在研新药开发；另有3个化药1类新药、3个中药1.1类新药和1个中药1.2类新药进入临床研究阶段；用于治疗轻、中度广泛性焦虑障碍（痰热内扰证）的温胆片完成II期临床试验；初步形成具有片仔癀品牌特色的研发布局和管线。

把握政策红利发展提速

片仔癀的主要成分为天然牛黄、蛇胆、天然麝香和田七，价格与原材料波动密切相关。由于中药材供给受到供需变化、产地减产及药材标准提升导致的生产成本上涨等因素影响，去年以来部分中药材的价格仍处于上涨通道中，对片仔癀原材料的供给造成挑战，未来将对系列产品的成本造成上升压力。

就原材料价格上涨，片仔癀在年报中表示，除采取多元化采购方式，与多个供应商建立合作关系，适时加大战略性采购储备外，也在积极部署养麝事业。片仔癀先后成立多个高校共建实验室提高产学研合作效能，并在陕西建立国内首个林麝精细化管理及全程溯源系统和农户养殖APP，为未来麝香原料的长期稳定供应提供一定的保障。

围绕市场最为关注的价格波动问题，公司对主产品片仔癀以稳价稳市为核心工作，全年市场与价格状况均达到历史较高水平，其中锭剂销售居天猫健康、京东健康电商平台肝胆用药首位，同时推进片仔癀OTC版、2粒装版、4粒装版的各类品规上市销售。

近年来中医药行业进入政策红利释放期，随着《“十四五”中医药发展规划》，《中医药振兴发展重大工程实施方案》相继出台，中医药高质量发展同步提速。

如何积极把握政策红利？片仔癀认为，首先要布局中药创新药、化药创新药、经典名方及高质量仿制药的开发；积极打造除片仔癀和安宫牛黄丸外更多过亿单品，2023年重点发力“两片两膏两霜”（即片仔癀含片、肝宝、珍珠膏、祛斑膏、雪融霜、珍珠霜），同时迈开“强链、延链、补链”的步伐。

具体来看，一是“强链”即做优片仔癀、做大片仔癀牌安宫牛黄丸、做强化妆品。聚焦大品种，除片仔癀外，打造片仔癀牌安宫牛黄丸、珍珠膏、复方片仔癀含片、肝宝过亿单品。二是“延链”即利用片仔癀具有的中药饮片、医疗器械、保健食品生产资质，引进保健食品、饮料、医疗器械、滋补品、中药饮片等。三是“补链”即围绕大健康和中医药，用好品牌、挖掘产品，推动片仔癀产业与文旅、康养产业融合发展。

业内人士指出，未来随着片仔癀继续推进“多核驱动，双向发展”大健康产业新时期发展战略，持续强化营销能力，并积极推动体验馆、区域经销、零售药店及线上旗舰店等多渠道持续扩展，预计公司核心片仔癀系列产品销售的增长以及公司产品结构的进一步优化将推动公司业绩恢复良好增长。